Рост валютных продаж крупнейшими экспортерами поддерживает рубль в июне 2025 года
Увеличение валютной выручки и укрепление рубля
В июне 2025 года крупнейшие экспортеры России увеличили объем чистых продаж иностранной валюты на 3% по сравнению с маем, достигнув отметки в $7,5 млрд. При этом отношение чистых продаж валюты к экспортной выручке в апреле составило 100%, что близко к показателям предыдущего года. Такие данные свидетельствуют о сохраняющейся силе рубля и продолжающемся притоке валютной выручки, несмотря на падение мировых цен на нефть, которое сократило стоимость барреля с примерно $80 в начале 2025 года до менее $70 весной.
Эксперты отмечают, что пока не оправдались прогнозы о снижении притока долларов и юаней. Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев выделяет основную причину – необходимость компаний закрывать выплаты дивидендов, что требует продажи не только текущей, но и накопленной валюты.
Факторы поддерживающие повышение спроса на рубль
Причины активной продажи валюты связаны также с выгодностью рублевых вложений. При текущей высокой ключевой ставке Центрального банка, рублевые средства приобретают привлекательность для компаний и инвесторов. Дмитрий Целищев отмечает, что в июле пик выплат дивидендов, поэтому бизнес предпочитает расплачиваться валютой, а затем использовать рубли для размещения средств с доходностью.
Однако эта тенденция может измениться ближе к концу июля – началу августа, когда компании начнут накапливать валютные резервы, ожидая возможной девальвации или просто для создания запасов ликвидности.
Экономисты Института экономики роста им. П. А. Столыпина, например главный экономист Борис Копейкин, подчеркивают, что высокие рублевые издержки и растущие налоги подталкивают компании продавать больше валюты, чтобы покрывать внутренние обязательства. При этом крепкий рубль не снижает потребность в продаже выручки – наоборот, подталкивает к этому еще сильнее.
Динамика спроса на валюту и состояние рынка облигаций
Спрос на валюту со стороны юридических лиц в июне сохранялся на уровне мая и составил 1,6 трлн рублей, что вдвое ниже среднемесячных объемов 2024 года. Это объясняется жесткой денежно-кредитной политикой Банка России, которая стимулирует вложения в рублевые активы.
Одновременно с этим физические лица снизили нетто-покупки валюты на биржевом и внебиржевом рынках с 111 млрд рублей в мае до 77,9 млрд в июне. Центральный банк связывает это с сезонными факторами — россияне заранее приобретают валюту для путешествий за границу. По итогам первых шести месяцев 2025 года суммарные нетто-покупки валюты физлицами составили 464 млрд рублей — почти в два раза меньше, чем в аналогичный период 2024 года.
Интересная ситуация сложилась на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ). В июне индекс Мосбиржи гособлигаций вырос на значительные 4,7% — показатель устоявшегося ралли. При этом крупнейшими продавцами ОФЗ в этом периоде стали системно значимые кредитные организации (СЗКО), которые фиксировали прибыль после роста цен на фоне смягчения риторики Банка России. В то же время управляющие компании, пенсионные и страховые фонды выступали в качестве крупнейших покупателей на вторичном рынке, что указывает на повышенный интерес к рублевым инструментам в условиях внешних рисков.
По мнению экспертов, привлекательность рублевых активов поддерживается высоким уровнем процентных ставок и ростом рисков в зарубежных юрисдикциях. Поэтому российские инвесторы пока не спешат уходить в иностранную валюту, предпочитая регулярно укреплять позиции на внутреннем долговом рынке.
Индекс Московской биржи по государственным облигациям начал июнь 2025 года с отметки 108,32 пункта и достиг пика 3 июля на уровне 115,80 пунктов. К 10 июля индекс снизился незначительно до 115,31 пункта, что говорит о формировании бокового тренда на рынке ОФЗ. Эта стабилизация может предвещать начало коррекции, если крупные банки продолжат фиксировать прибыль.
Таким образом, ситуация на валютном и долговом рынках России в первом полугодии 2025 года характеризуется устойчивостью рубля, ростом активности экспортёров по продаже валюты и повышенным интересом инвесторов к рублевым долговым инструментам на фоне внешних и внутренних экономических факторов.
