Рынок акций и долговой рынок после снижения ключевой ставки Банком России: анализ и последствия
Реакция рынка акций на решение Банка России
Сразу после объявления решения совета директоров Банка России о снижении ключевой ставки рынок акций отреагировал бурным ростом. Индекс Мосбиржи в первые минуты поднялся на 1,6%. Однако последовали существенные распродажи как акций, так и облигаций. Это было вызвано фиксацией прибыли, а также осторожными заявлениями главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной о том, что не стоит ждать ускоренного снижения ставки в ближайшем будущем.
Инвесторы заметно понизили активность в бумагах компаний с высокой кредитной нагрузкой — в числе лидеров по убыткам оказались девелоперы и крупные корпорации с большими долгами. Акции АФК «Система» упали на 6,8%, бумаги ПИКа — на 6,2%, «Самолета» — на 4,7%, «Мечела» и «Сегежи» — более чем на 4,3%. Такой спад говорит о том, что снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт не решает фундаментальных проблем этой категории компаний.
Прогнозы экспертов и причины высокой волатильности
В середине мая аналитики преимущественно ожидали сохранения ставки без изменений с мягкими намеками на возможное снижение к концу месяца. Однако данные за начало июня показали устойчивое замедление годовой инфляции и близкие к дефляционным значениям недельные показатели роста цен.
Это подтолкнуло экспертов к пересмотру прогнозов в пользу снижения ставки в начале июня.
Несмотря на снижение ключевой ставки до 20%, Центробанк дал нейтральный сигнал: дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Глава Банка России Эльвира Набиуллина предупредила, что между снижениями могут быть паузы, а даже возможно повышение ставки — что внесло неопределенность и породило высокую волатильность на фондовом рынке.
Долговой рынок и валютная динамика после решения Центробанка
На долговом рынке продолжилась коррекция после заметного роста в предшествующие недели. Индекс госбюджетных облигаций (ОФЗ) за семь сессий до 6 июня вырос на 3,7%.
Однако по итогам дня снижения ключевой ставки наблюдалось снижение индекса ОФЗ на 0,4% — в основном из-за фиксации прибыли спекулянтами.
Активный спрос на облигации объясняется тенденцией к снижению ставок по банковским депозитам, в результате чего инвесторы стремительно перекладывают средства в более доходные долговые бумаги. Согласно данным Банка России, в первом квартале 2025 года физические лица внесли на брокерские счета 471 млрд рублей, из которых 496 млрд рублей было направлено на покупку облигаций.
Что касается валютного рынка, рубль показал волатильность в течение торгового дня. Пара юань–рубль открылась на уровне 11,02, выросла до 11,07 незадолго до объявления решения по ставке, и на пике снизилась до 10,90. Итоговая сессия завершилась без существенных изменений. По мнению аналитиков, высокая ключевая ставка поддерживает привлекательность рублевых сбережений, охлаждает спрос на импорт и валюту, что способствует сохранению стабильности российской валюты.
